2019房企中报梳理及解读：销售放缓盈利稳定，天风证券深度分析

天风证券深度梳理2019年房企中报，发现房地产销售增速放缓，集中度提高趋势性放缓，各房企销售明显分化；但整体盈利水平高位稳定，毛利率维持20%以上；经营性现金流改善，筹资性现金流下降，预收账款持续上升；偿债能力下降，杠杆率提升。建议关注销售、土储及再融资，国企可下沉信用，民企筛选杠杆适中或土储优质标的。核心数据:销售增速放缓;毛利率20%以上;现金流净额为正。

本报告由天风证券发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 11。

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适合固定收益投资者、地产分析师、信用研究员等读者参考。

重点分析了管理咨询、天风证券等议题。