商业地产行业专题深度报告：运营为王，存量市场投资机遇与趋势分析

报告摘要

本报告聚焦商业地产行业，指出消费降速、供给过剩、线上冲击等过去问题正在改善，促消费政策红利、线上饱和、供需改善、管理溢价提升四因素驱动NOI提升和资本化率下行，带来重估机遇。资产证券化拓展管理半径，互联化与精细化运营成为趋势，推荐关注大悦城、金融街等标的。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 重新认识：NOI提升
3. 资本化率下降
4. 管理半径扩张
5. 打开管理的黑箱：互联化精细化