负利率与数字货币时代黄金价格走势分析：新时代证券2019宏观专题

报告摘要

本报告深入分析负利率趋势、数字货币对黄金定价范式的影响。指出长期结构性因素导致自然利率下滑至负值，法定数字货币消除负利率下限，黄金定价逻辑彻底改变。结合历史数据，1975年来黄金年均增长6.9%，跑赢通胀（CPI年均3.7%）。

📋 核心要点(部分)

1. 负利率与债券收益率
2. 黄金需求与实际利率
3. 黄金价格历史表现
4. 数字货币与负利率下限
5. 黄金定价范式改变