航空货运行业研究报告：网络资源塑强者，规模优势定胜负

报告摘要

国金证券深度分析航空货运价值链，揭示从货代主导到航空快递的转型趋势。制造业升级带来B2B需求，东航物流案例显示规模效应瓶颈。市场优化平均市盈率18.90，交通运输产业指数3859.10，沪深300指数3972.38。

📋 核心要点(部分)

1. 价值链优势环节
2. 航司货运部门“十年九亏”
3. 物流商主导模式
4. 制造业升级趋势