需要打破物价、出口、生产的向下螺旋及政策预判-中泰证券宏观策略专题报告

报告摘要

报告分析2019年8月物价数据，指出除猪肉价格外，PPI持续走弱反映工业生产中下游环节销售恶化。加工贸易连续多月负增长，显示外部需求萎缩，产能过剩加剧。若无政策干预，可能形成物价、出口、生产下降螺旋。国常会专项债政策或可打破困局，重点在于央地传导及民间投资高端化趋势。

📋 核心要点(部分)

1. PPI加工工业同比降幅走阔表明产能过剩可能恶化
2. 出口走弱或将加剧产能过剩的暴露
3. 警惕可能出现的下降螺旋及政策预判