光大证券策略报告：消费股估值逻辑解析，告别高增长后是否会集体杀估值？

报告摘要

光大证券深度分析消费股估值逻辑，指出增长率仍是国内消费股定价关键，但劳动人口衰减或使潜在增长率降至4%，消费高增长难以为继。海外成熟期消费股PE并不低，美股消费龙头长牛得益于高ROE、回购分红及无风险利率下行，为投资者提供稳定回报参考。

📋 核心要点(部分)

1. 增长率仍是国内消费股估值的重要因素
2. 国内消费股未来难免褪去“真成长”外衣
3. 成熟期海外消费股PE并不低
4. 美股消费龙头长牛高估值三大支撑