美国养老体系及养老资金投资研究：CalPERS资产配置与持仓分析-兴业证券2019

报告摘要

本报告为兴业证券海外养老保险资金配置系列专题之五，深入分析美国养老体系第三支柱，重点研究CalPERS基金的持仓变化、资产配置阶段及重仓股特征。数据显示1990-1999年平均收益12.93%，资助比率一度达128%，后因法案调整降至61%。结合耶鲁基金投资案例，为我国养老金配置提供参考。

📋 核心要点(部分)

1. 研究目的
2. CalPERS概述
3. CalPERS资产配置阶段
4. 2018年前50重仓股配置特征