2017保险行业下半年投资策略报告｜天风证券：曲径通幽，繁花似锦

报告摘要

2017年上半年保险股表现出色，中国平安溢价逐渐显现。报告指出，保险行业兼具成长和消费属性，长期逻辑坚挺，渗透空间巨大。核心亮点：1）新业务价值高增长，2016年以来增长率超55%，主要靠代理人数量驱动（增幅30%以上）；2）长期利率易上难下，利于利差益边际扩大；3）偿二代下自由现金流创造能力打开新业务价值增长空间；4）中国平安寿险质量高，保障型产品贡献70%新业务价值，死差和费差占比超60%；5）新华保险健康险高速增长，聚焦个险渠道。适合保险行业分析师、投资经理、金融研究员、保险公司战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年上半年保险行业股价回顾
2. 巨船将过万重山-保险行业长期逻辑坚挺
3. 新业务价值将保证内含价值的持续增长
4. 当前个险新单价值增幅看代理人数量-未来更要看人均产能
5. 保险公司负债成本稳中有降-利率上升利好投资端
6. 新业务价值的高增长和保单质量的提高将共同提升行业估值