金融去杠杆之十：券商资管崛起，“银行的影子”和监管套利｜2017方正证券研究报告

报告摘要

2011-2016年券商资管规模从2818亿飙升至17.82万亿，年化复合增速45%，成为影子银行核心载体。本报告由方正证券首席经济学家任泽平撰写，深度剖析券商资管三大发展阶段、通道业务与资金池业务的监管套利模式、资产端（债券与非标占比67.4%）与资金端（银行信托占比86.4%）结构，以及2017年监管升级对经济、股市、债市的三重影响。适合金融从业者、监管研究者、投资者及宏观分析师，助你理解资管行业洗牌逻辑与投资风险。

📋 核心要点(部分)

1. 券商资管业务概览
2. 券商资管行业的发展过程
3. 券商资管的业务模式
4. 通道业务：银行转表的工具
5. 资金池业务：资管的套利工具
6. 券商资管的资产端和资金端
7. 风险和监管
8. 券商资管业务的问题和风险
9. 监管政策梳理：由松到紧