2020年大消费板块行业展望：可选优于必选，优质公司增速15-20%

报告摘要

招商证券报告指出，2000年以来A股消费板块大幅跑赢，ROE高于成长和周期板块。当前估值约22X，处于历史均值，优质公司业绩增速有望保持15-20%。人口结构转换和地产竣工回暖驱动下，2020年可选消费（家电、家居、化妆品、高端白酒等）优于必选。推荐关注行业龙头和工业化养殖模式企业。

📋 核心要点(部分)

1. 历史观察与投资机遇
2. 国际比较与宏观驱动
3. 2020年展望与行业配置
4. 分行业观点（白酒、家电、农林牧渔、商业零售、纺织服装）