有色金属行业2019年三季报解读：周期底部延续分化，上游矿采选业显露积极信号

报告摘要

2019年三季报显示有色行业营收同比增19.8%，但归母净利润降15.6%，毛利率创2016Q4以来新低。周期底部分化加剧，上游矿采选业产成品库存、资本支出及毛利率等指标改善，或率先走出底部。供应端扰动带来交易性机会，头部企业及上游板块值得关注。

📋 核心要点(部分)

1. 行业仍处周期底部
2. 周期底部的多重分化
3. 周期底部的交易性机会