火电估值回落至历史底部，盈利改善推动估值修复，银河证券公用事业行业11月洞察报告

报告摘要

2019年1-10月全社会用电量同比增长4.4%，火电板块PB回落至0.99倍历史低点，煤价同比下降83元/吨至544元，Q3 ROE回升至5.15%。煤价下行推动盈利改善，‘基准价+上下浮动’改革影响可控，估值修复可期。关注华能国际、华电国际等龙头。

📋 核心要点(部分)

1. 需求端分析
2. 发电端分析
3. 成本端分析
4. 估值与盈利分析
5. 投资建议