商贸零售行业2020年一季度投资策略：供给看效率，需求看红利

2019-12消费零售45📊 国泰君安免费

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报告摘要

报告指出社零增速中枢下行，10月社零增速7.2%，剔除汽车后增速9%，必需消费稳健，可选消费分化。供给端大龙头效率优势明显，需求端三四线城市人口红利带来小龙头增长机遇。建议增持永辉超市、珀莱雅等标的。

报告指出社零增速中枢下行，10月社零增速7.2%，剔除汽车后增速9%，必需消费稳健，可选消费分化。供给端大龙头效率优势明显，需求端三四线城市人口红利带来小龙头增长机遇。建议增持永辉超市、珀莱雅等标的。核心数据:7.2%;近两位增长。

本报告由国泰君安发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 45。

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适合投资者、分析师、零售行业从业者等读者参考。

重点分析了消费零售、供给看效率、需求看红利、商贸零售等议题。