11月金融数据点评：社融改善靠基建，M2背离有缘由【华创证券】

报告摘要

2019年11月新增社融1.75万亿，新增人民币贷款1.39万亿，M2同比增长8.2%。社融结构持续改善，基建融资需求支撑显著，但M2与社融背离反映非银存款与财政存款扰动。展望2020年一季度，信贷前倾意愿强，但票据与房地产融资同比支撑有限，开门红热度或不及2019年。

📋 核心要点(部分)

1. 社融量质改善靠什么
2. 社融与M2背离为什么
3. 2020年一季度信贷展望