医药商业行业专题报告：批发苦尽等甘来，零售坚守见云开——国信证券2019年深度研究

报告摘要

报告指出医药商业行业稳中有变，批发企业现金流改善得益于应收账款金融工具，零售药店受益于集中度提升和健康需求增长，四大零售药店营收和净利润增速超15%。带量采购、处方外流等政策带来确定性机遇，未来竞争聚焦健康服务能力。

📋 核心要点(部分)

1. 行业增速稳健，政策扰动明显
2. 医药批发：生死不离现金流，成长看好产业链
3. 医药零售：政策扰动明显，未来需强化服务属性以构建渠道壁垒
4. 风险提示