银行业2020投资策略：自下而上精选个股，关注对公业务低估值高股息

报告摘要

本报告指出银行业2020年基本面稳健，资产质量稳定可控，当前PB仅0.80x，隐含不良率超12%，安全边际充足。板块股息率约3.9%，国有大行超4.3%，远高于国债。零售银行享有估值溢价，对公业务边际变化值得关注。自下而上精选个股，看好板块投资价值。

📋 核心要点(部分)

1. 核心逻辑
2. 资产质量
3. 资产摆布
4. 息差
5. 总结