宏观研究：风险溢价的所有制差异——国企民企信用市场反向歧视分析-安信证券

报告摘要

安信证券宏观研究揭示：民营企业在债券市场面临更高风险溢价，近十年差异扩大；但在权益市场估值却高于国企，形成所有制反向歧视。分析认为软预算约束及政府兜底是主因，强化国企预算约束有助于改善资本配置效率。数据表明民企ROE长期高于国企约4个百分点。

📋 核心要点(部分)

1. 内容提要，图1：发债企业ROE：民企-国企%，图2：AA级发债企业ROE：民企-国企%