BAT Malaysia 2017年第二季度业绩预览｜汇丰银行买入评级｜烟草行业分析

报告摘要

汇丰银行发布BAT Malaysia 2017年第二季度业绩预览报告，维持买入评级，目标价MYR56.50，较当前股价有31.6%上行空间。报告预计1H2017营收同比增长2%，EBIT增长6%，净利润增长26%，主要受益于销量稳定。关键关注点包括：市场份额变化（Dunhill、Pall Mall、Peter Stuyvesant等品牌）、新库存采购安排对利润率的影响、监管动态及Petaling Jaya工厂重组进展。估值采用股息贴现模型，假设2016-2026年股息CAGR为4.0%，权益成本6.5%。适合投资者、烟草行业分析师、基金经理及市场研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 2Q2017 earnings preview
2. Issues to watch
3. Maintain Buy rating and target price
4. Financials & valuation