2019年12月金融数据点评：信贷回升与社融统计口径扩容推动社融超预期-新时代证券

报告摘要

2019年12月社融增量2.1万亿超预期，全年信贷投放16.81万亿创历史新高，结构改善明显。非标融资回暖，直接融资发力，社融统计口径扩容纳入国债和地方一般债，推动社融总量达25.58万亿。M2同比增长8.7%，货币派生加快。推荐关注银行板块投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 信贷投放总量与结构
2. 社融超预期原因
3. 非标融资与直接融资
4. 社融统计口径扩容
5. M2与货币派生