从债务视角理解中国经济：L型企稳与改革期待——海通证券宏观研报

报告摘要

海通证券宏观研报从债务视角剖析中国经济L型企稳的深层逻辑，揭示过去十年企业、政府和居民三次加杠杆的历程与代价，分析稳杠杆政策对债务结构的影响，并展望不一样的弱复苏下货币与财政政策的转向。核心数据：总债务率260%、制造业投资增速超30%、基建投资增速25%。

📋 核心要点(部分)

1. 加杠杆一波三折
2. 稳杠杆左右腾挪
3. 不一样的弱复苏