2017年5月电力行业统计数据点评｜需求增速回落，电力估值嬗变｜中信证券

报告摘要

2017年前5月全社会用电量24,263亿kWh，同比增长6.4%，但5月单月增速回落至5.1%，低于历史中值。二产用电增速下滑，高耗能行业如黑色金属、化工、非金属、有色均下降；沿海地区增速回落。装机增速持续下滑，火电、水电、风电、核电投资均下降。利用小时方面，水电同比降幅扩大，火电增速回升。预计6月用电增速或降至3.2%，全年约4.1%。行业风险包括煤炭价格上涨、来水较差、电价下调等。维持“中性”评级，关注电改深化及大水电业绩稳定标的，如三峡水利、长江电力、川投能源等。适合电力行业分析师、投资者、政策研究者、公用事业从业者、金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前5月用电增速6.4%，环比变动低于历史中值
2. 二、三产用电增速下滑，沿海地区增速回落
3. 分产业：二
4. 三产增速回落，除电力外高耗能行业增速均回落
5. 分地区：高耗能及其他地区增速提升，沿海地区回落
6. 装机增速持续下滑，单月投资增速除水电外均回升
7. 利用小时：单月水电同比降幅扩大，火电增速回升
8. 预计6月增速在3.2%附近，全年或在4.1%左右
9. 投资策略：电力估值嬗变，产业思维布局