家电行业研究报告：估值合理，警惕预期逆转风险｜2017年民生证券

报告摘要

2017年家电龙头经历两轮上涨，格力电器涨幅分别达35%和30%，受益于整机涨价、地产超预期、库存调整及天气因素。当前时点，空调基本面仍有天气、原材料、地产等利好，但下半年基数高企、新冷年开启可能带来不利。估值方面，家电综合龙头仍处上升通道，厨电和小家电板块具备估值切换价值。报告深入分析预期滞后于基本面的风险，警示库存周期结束后预期逆转的可能。适合家电行业从业者、投资机构研究员、基金经理、证券分析师及关注消费板块的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 两波上涨：业绩和估值双轮驱动结构行情
2. 基本面：利好不利因素俱在，预期是否扭转是关键
3. 估值合理：龙头仍有空间，二线估值切换价值大
4. 民生观点：龙头有长期持有价值，厨小存估值切换空间