美国铁路改革历程与现状对中国铁路改革与估值的启示｜兴业证券2017年行业深度报告

报告摘要

本报告系统梳理美国铁路从蓬勃发展、衰退到重获生机的三个阶段，重点分析1980年放松管制后铁路行业运价、运量、净利润及投资回报率的变化。报告对比中美铁路在运营效率、成本结构、财务指标及估值方面的差异，指出大秦铁路PE仅10X，远低于美国铁路15X-20X，PB、EV/EBITDA亦显著低估。核心亮点：1）美国铁路运价年复合增速3%，净利润年复合增速6%；2）七大一级铁路公司占98%以上市场份额；3）大秦铁路若减少冗余人员，成本可下降30%。适合铁路行业研究员、投资机构、政策研究者及物流企业高管阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 美国铁路的发展及改革历程
3. 美国铁路运输行业现状分析
4. 七大一级公司主宰美国铁路货运市场
5. 大秦铁路VS美国一级铁路公司
6. 中期看大秦铁路估值有提升空间