油运行业供需结构改善，周期向上：VLCC浮仓受益油价低位，招商轮船中远海能迎机遇

报告摘要

油价走低刺激原油储存需求，VLCC兼具运输和浮仓储油功能，运价有望超预期。若期现价差维持2.5美元，VLCC租金约5万美元/天；若达5美元，租金11万美元/天。招商轮船、中远海能净利润弹性大，首次覆盖给予增持评级。

📋 核心要点(部分)

1. 核心逻辑
2. 历史周期回顾
3. 周期预判
4. 投资建议
5. 风险提示