2017下半年地方债、城投债展望｜上帝的归上帝，凯撒的归凯撒｜申万宏源

报告摘要

本报告由申万宏源于2017年7月发布，深度剖析下半年地方债与城投债的投资机会与风险。核心观点：地方债中长期看好，流动性溢价有5-10bp下行空间，但需规避偿债能力弱地区；城投债呈现新老、类别、区域三重分化，15年前发行且18年6月前到期的老城投具有金边属性，而15年后新发城投应按产业债逻辑分析。报告提供具体利差数据（3/5/7年期地方债收益率比国债高23/9/27bp），并提示城投整顿超预期风险。适合债券投资者、固收研究员、金融从业者及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 地方债——中长期看好，可稍后布局
2. 城投债——新老分化，类别分化，区域分化