瑞银下调新兴市场能源行业至中性，油价暴跌与供应过剩双重冲击

报告摘要

瑞银将新兴市场能源行业评级下调至中性，指出行业面临供应与需求双重冲击，布伦特油价年初至今暴跌近三分之二。上游资本支出大幅削减，巴西、俄罗斯、沙特均受影响，其中Aramco削减超100亿美元。下游炼油相对抗跌，但需求恢复前景不明。2020年至今板块下跌42%，为新兴市场最差表现。

📋 核心要点(部分)

1. 上游资本削减与生产关闭
2. 下游需求恢复前景
3. 评级调整理由