航空运输行业深度研究报告：从资本开支看航空公司成本趋势与发展战略｜2017兴业证券

报告摘要

本报告从资本开支视角切入，深度剖析航空公司成本周期与盈利驱动因素。核心发现：燃油与折旧成本共振决定航空盈利周期；2015-2016年高景气有望带动2017-2019年运力引进高增长；三大航未来引进增速分化，国航资本开支压力最小、东航最大。报告详细对比中国国航、南方航空、东方航空的机队规划与成本结构，并分析浦东枢纽、首都二机场等关键变量对竞争格局的影响。适合航空业分析师、投资机构、航空公司战略规划人员、交通运输研究员及关注航空板块的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 资本开支与成本周期
2. 燃油周期与飞机引进周期共振
3. 航空公司现金流与资本开支关系
4. 三大航未来引进增速分化
5. 投资策略与风险提示