2017年食品饮料行业中期报告：高端白酒量价共振，啤酒调味品下半年重点关注｜国金证券

报告摘要

2017年7月国金证券发布食品饮料行业中期报告，核心观点：高端白酒量价共振逻辑不改，批价上行周期确认，一线白酒估值体系有望维持高位；次高端白酒迎来发展宽松期，品牌与渠道能力强的企业有望率先受益。啤酒行业进入结构升级阶段，重庆啤酒关厂领先、燕京啤酒管理层换届值得关注。调味品行业提价周期利于毛利率提升，中炬高新、恒顺醋业弹性较大。乳制品成本端宽裕，高端品占比提升是关键。肉制品受益猪周期下行，卤制品进入渠道扩张期，休闲零食利润率改善。适合投资机构、食品饮料行业分析师、基金经理、券商研究员、行业战略投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 白酒行业：高端酒量价共振趋势持续，次高端迎来发展宽松期
2. 啤酒行业：低端竞争趋缓
3. 产品结构升级
4. 调味品行业：消费升级及市场扩张
5. 乳制品上游：原奶成本端宽裕，关注下半年价格提升预期
6. 乳制品下游：乳企成本端宽裕，看高端品占比提升
7. 肉制品：猪周期下行利好屠宰和肉制品利润回升
8. 卤制品：进入渠道快速扩张期
9. 休闲零食：关注线上企业利润率提升