电力行业2019年报与2020一季报总结：估值底部火电受益煤价下行，水电防御性强

报告摘要

报告指出电力行业估值处于底部，火电受益煤价下行（燃料成本占比超65%，环渤海动力煤价格降至近500元/吨），水电防御性佳，新能源增长最快。2019年全社会用电量增长5.5%，行业净利润恢复至900亿元，给予增持评级。

📋 核心要点(部分)

1. 行业表现
2. 用电量增长
3. 煤价走弱
4. 水电防御
5. 新能源成长