证券行业2019年报及2020一季报综述：资本市场改革叠加低利率，业绩增长有望超预期

报告摘要

2019年35家上市券商净利润同比+71.4%，ROE升至6.9%；2020Q1年化ROE达7.9%，延续回升趋势。低利率与资本市场改革深化下，预计2020年上市券商净利润同比+24%，ROE攀升至7.8%。看好头部券商及固收/零售优势中小券商。

📋 核心要点(部分)

1. 低利率叠加资本市场改革深化，业绩仍有望超预期
2. 1季度ROE延续回升趋势，头部券商扩表能力突出
3. 手续费业务迎来全面增长
4. 资金型业务金融资产和两融持续扩张