交通运输行业航空重构繁荣系列一：数观航空篇 – 最坏已过，重构繁荣，2020年航空业复苏拐点临近

报告摘要

中信证券深度分析2020Q1三大航合计亏损140亿，疫情冲击运量骤减；5月内线需求恢复加速，预计Q3净利反弹。供给刺激与防控调整双发力，2020年民航需求呈U型，2021年净利率或升至6%-8%。关注行业集中度提升契机。

📋 核心要点(部分)

1. Q1三大航合计亏损140亿
2. 供给刺激和防控政策调整双发力
3. 现金流压力或逐季缓解
4. 周期拐点临近重构繁荣开启