信用债防守反击正当其时，中信证券看债：宽信用下杠杆套息与品种挖掘策略

报告摘要

基于宏观杠杆率阶段性上升和宽信用信号，信用债利差保护下调整较小，推荐杠杆套息策略，关注永续债与私募债票息优势，民企融资修复带来信用拐点。数据支撑：4月M2同比11.1%，社融存量同比12.0%，AAA钢铁债换手率64%。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观杠杆率阶段性松绑意味
2. 信用利差的保护垫属性
3. 高评级主体融资强势
4. 加杠杆做套息