中国经济：分化的宏微观杠杆率｜广发证券2017年研究报告

报告摘要

本报告深入剖析中国宏微观杠杆率的分化现象，揭示经济结构失衡的深层原因。核心发现：宏观杠杆率持续上升，而微观企业杠杆率趋势性下降；不同口径杠杆率存在显著分化，背后是资本产出比提升、行业及所有制差异。报告从宏观、中观、微观三个层次解释分化原因，并指出微观杠杆率可作为周期指标，对资产定价有重要指示意义。适合宏观经济研究员、政策制定者、投资分析师及金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 基本命题：宏观杠杆率为何重要
3. 如何度量？
4. 中国经验：中国宏微观杠杆率存在分化
5. 宏观到微观：杠杆率分化的三个层次解释
6. 有效解读：杠杆率分化背后的信息
7. 风险提示