能源化工半年报（原油、沥青）：下半年关注需求驱动的库存变化｜中信期货

报告摘要

本报告由中信期货发布，聚焦2017年下半年原油与沥青市场核心逻辑。上半年供应端博弈主导库存变化，下半年需求端成为关键驱动。原油方面，欧佩克减产与页岩油增产的差值仍是主要矛盾，但消费高峰或使供应增幅不及需求，全球库存有望继续去化；盘面压制力量若持续，油价可能低于供需均衡价。沥青方面，上半年备货需求节奏影响炼厂库存，下半年道路投资兑现情况决定行情，1-5月总供应同比下降5%，交通道路投资同比增加33%，若需求集中释放，现货市场或迎上涨。报告梳理供需、期现、盘面三大逻辑，并提示全球需求及道路需求不及预期的风险。适合能源化工从业者、投资者、期货研究员、行业分析师及策略制定者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 报告摘要
2. 原油
3. 上半年回顾：供应驱动的库存变化
4. 下半年关注：需求驱动的库存变化
5. 全球需求增量
6. 全球供应增量
7. 全球供需平衡
8. 展望
9. 沥青
10. 回顾
11. 供应
12. 需求
13. 库存
14. 展望
15. 免责声明