2017中国箱板纸行业1H预览｜德意志银行研究报告｜理文造纸与玖龙纸业盈利预测

报告摘要

德意志银行发布2017年7月中国箱板纸行业研究报告，预计1H17核心EPS创历史新高，理文造纸（LMP）和玖龙纸业（NDP）同比分别增长59%和47%。报告指出，尽管纸价因生产商策略性停产和囤货而上涨42%/38%，但高利润不可持续，2018年新增产能将冲击市场。核心数据包括：LMP/NDP吨净利预计达HKD800/RMB382，高于市场预期；NDP销量可能仅完成5.8mt，低于目标；OCC成本同比上涨43%-54%。报告还分析了中小纸厂市场份额提升、进口纸激增191%等风险。适合造纸行业投资者、分析师、供应链管理者及关注周期性行业的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 1H预览：创纪录的周期顶部利润率
2. 上行惊喜：箱板纸定价和纸巾利润率
3. 下行惊喜：销量下降
4. OCC成本上升和进口增加
5. 估值与风险