高频寻踪系列之一：交易指令流中的Alpha VPIN因子构建与测试 | 招商证券

报告摘要

本报告深入剖析指令流毒性（VPIN）因子的学术背景与构建方法，并对其选股效果进行测试。研究发现VPIN因子在中性化后及剥离其他因子后仍具有显著的Alpha，为高频交易和量化选股提供新视角。数据来自招商证券，2020年6月发布。

📋 核心要点(部分)

1. 指令流毒性的学术背景
2. VPIN因子构建
3. VPIN因子测试
4. 原始因子测试
5. 中性化后测试
6. 剥离其他因子后选股效果
7. 总结