建筑行业盈利质量改善分析：保证金改革与PPP回归理性，2020年基建复苏带来低估值机遇

建筑行业盈利质量有望改善，保证金制度改革推进可减少资金占用，测算50%存量保证金被保函替换将改善经营现金流净额150%、增厚13%货币资金、增厚3.4%净利润；PPP回归理性，EPC订单回升减轻现金流压力；板块估值处于历史底部，基建复苏下建议关注基建央企、园林龙头及长三角区域国企民企。核心数据:150%;3.4%。

本报告由中信证券发布,发布于 2020 年。

覆盖 2020 年,全文约 18。

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适合投资者、建筑企业、分析师等读者参考。

重点分析了管理咨询、保证金改革、回归理性、PPP等议题。