保险行业深度报告：戴维斯双击，从友邦保险看国内寿险业价值转型与估值提升｜2017

报告摘要

本报告以友邦保险为标杆，深度剖析其价值转型路径与高估值逻辑，为国内寿险业提供可复用的战略参考。核心发现：友邦2010-2016年NBV年均复合增长26.6%，NBV Margin从32.6%提升至52.8%，P/EV估值从1.45倍升至2.13倍，远超A股险企。高估值源于EV的高成长性（NBV增速持续20%+）与高稳定性（死差占比63%，利率弹性低）。报告进一步指出，国内险企如平安、太保正加速保障型业务转型，死差扩大与剩余边际增长将推动P/EV进入上升通道，EV增长叠加估值提升有望实现戴维斯双击。适合保险从业者、投资分析师、金融研究员及行业战略规划者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 友邦保险：价值经营的传道士
3. 友邦高估值的原因：EV的高稳定性+高成长性
4. 友邦高估值的启示：国内保险公司P/EV进入上升通道
5. 风险提示