德意志银行-中国食品零售行业报告：高鑫零售与永辉超市2017Q2增长预期与利润率扩张

报告摘要

德意志银行发布中国食品零售行业报告，聚焦高鑫零售（Sun Art）与永辉超市（Yonghui）2017年第二季度表现。报告指出，毛利率扩张成为盈利增长主要驱动力，永辉超市毛利率提升0.7个百分点至20.9%，EBIT利润率同比改善0.5个百分点；高鑫零售同店销售改善至持平，预计全年净增35家门店。永辉超市目标价上调26%至8.2元人民币，维持买入评级；高鑫零售核心净利润增长12%，O2O业务亏损收窄。报告基于DCF估值，风险包括同店销售疲软、扩张慢于预期、运营成本上升及竞争加剧。适合零售投资者、行业分析师、电商从业者及关注中国消费市场的机构投资者。

📋 核心要点(部分)

1. Sun Art and YH- expecting better growth in Q2 on margin expansion、Yonghui: better outlook thanks to solid GPM expansion
2. TP up 26% to RMB8.2、Sun Art: better margin and store opening resumption expected in 2H、Valuation and risks