中外化妆品公司估值研究：模式升级驱动估值溢价，珀莱雅丸美高估值能否延续？

报告摘要

本报告复盘雅诗兰黛、欧莱雅、爱茉莉太平洋近20年估值波动，发现模式升级（管理层变更、并购、技术迭代、渠道变革、海外扩张）带来估值溢价，溢价程度取决于业绩兑现。A股龙头珀莱雅及丸美估值中枢从30X-40X升至60X，未来高估值需关注单品复购率、推新频次等指标。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 海外美妆龙头估值复盘
2. 2. 模式升级驱动估值溢价
3. 3. 估值溢价与业绩兑现关系
4. 4. A股美妆公司估值分析
5. 5. 投资建议与风险提示