家用电器行业PE变迁史：白电篇（以格力电器为例）｜广发证券2017年研究报告

报告摘要

本报告以格力电器为案例，深度剖析白电行业1995-2017年PE估值变迁，揭示估值波动背后的行业与公司逻辑。核心亮点：1）梳理四个阶段PE从73倍降至8倍再回升至15倍的完整路径；2）分析价格战、政策刺激、消费升级等关键驱动因素；3）格力从价格战受损到龙头地位稳固、盈利能力持续提升的历程；4）当前估值仍有上行空间，推荐格力、美的、海尔。适合家电行业研究员、投资经理、战略分析师及关注白电估值的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 投资故事
2. 第一阶段1995-2005年PE从73倍下降到11倍
3. 第二阶段2006-2010年PE在13-21倍之间
4. 第三阶段2011-2015年PE在8-11倍之间
5. 2016年至今PE从8倍提升到15倍
6. 投资建议与风险提示