水泥行业供给侧改革5年复盘与未来展望：供需改善、价格弹性与行业整合机遇

报告摘要

回顾供给侧改革5年，水泥行业通过兼并重组、错峰生产改善供给，利润连创新高，资产负债率大幅下降。市场担忧需求下行但每年超预期，板块获超额收益。未来2-3年产能置换是挑战，西南地区风险较大；长期需求下降但整合形式或更温和。

📋 核心要点(部分)

1. 供给侧改革历程
2. 需求与利润超预期
3. 产能利用率与供需弹性
4. 未来产能置换挑战
5. 长期整合展望