制造为王系列之三：“3+2”视角掘金制造业｜华泰证券2017策略研究

报告摘要

本报告是华泰证券“制造为王”系列第三篇，提出“3+2”财务指标框架（现金流、存货、产能+资产负债率、行业集中度），从五大视角精选制造业结构性机会。报告指出中游行业正走出偿付债务周期，进入内生性资本开支扩张周期，盈利修复持续性超预期。核心亮点：1）存货周转率与固定资产周转率双升，验证产能出清；2）资本开支与经营性现金流向上拐点领先ROE修复2个季度；3）重点关注有色（铝）、化学原料、工程机械三大领域；4）推出“金色化工”组合（金融、有色金属、化学原料、工程机械）。适合投资者、策略研究员、制造业从业者及金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 内生性中周期盈利修复下，掘金中游结构性机会
2. 资本开支扩张开启中周期盈利修复，关注中游材料与中游制造
3. “3+2指标”掘金制造业
4. “3+2”财务指标，掘金中游盈利修复
5. 有色金属（铝）行业
6. 基础化工（化学原料）行业
7. 机械（工程机械）行业
8. 玻璃行业
9. 煤炭行业