物业管理行业消费属性重塑估值体系，中长期视角下的高成长与消费逻辑

报告摘要

当前物业股动态估值中位数达50-60倍，2020PE中位数39倍。我们认为中长期维度看，消费属性增强将推动估值向消费逻辑切换。基础物管毛利率不会归零，综合毛利率先降后增。物管公司具有低杠杆、高ROE、轻资产和现金牛特征，类似消费股。增强消费属性是提升估值的关键。

📋 核心要点(部分)

1. 物管公司消费属性基础
2. 综合毛利率走势
3. 消费股典型特征
4. 增强消费属性路径