上游涨价对中下游企业成本与盈利影响分析｜兴业证券策略专题报告

报告摘要

本报告深入分析了上游原材料涨价如何传导至中下游企业的成本与盈利。核心发现：2016年前三季度下游行业利润增长最快（22.5%），但上游涨价对总体利润结构影响尚不显著；历史上四次上游涨价期间，利润增速倾向先于成本增速见顶，中游原材料行业利润增速领先成本见顶平均8.1个月，高于下游的4.6个月。报告还指出，当前需求未明显提升背景下，下游利润占比已较高，一旦受侵蚀影响更大。适合投资者、企业管理者、行业研究员及策略分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 受石油行业拖累上市企业总体利润结构尚未产生重大改变
2. 四次上游涨价期间利润增速倾向先于成本增速回升及见顶
3. 中下游行业的成本与盈利受上游涨价影响的分析
4. 下游的成本传导时滞更长
5. 下游盈利受到成本上升侵蚀的时点也出现得更晚
6. 再看总体利润：为何此前上游涨价会带动总体利润增速先升后降？
7. 这次有什么不一样：总体利润增速可能难以出现大幅提升