煤炭行业债务分析深度报告：政策托底煤价保障去杠杆，2020年债市风险与机遇

报告摘要

申万宏源深度报告指出，煤炭供给宽松可控，进口限制托底煤价，未来三年新增产能有限，需求爆发有望推动煤价反弹。2019年煤炭集团平均资产负债率71.3%，但永续债回充后真实负债率74.91%；直接融资占比升至53%，债务接续能力减弱。2020年待偿债规模3916亿元，行业去杠杆压力犹存。

📋 核心要点(部分)

1. 当前煤炭供给
2. 煤炭集团直接融资占比
3. 煤炭集团债务压力