资产价格轮动：股票牛市取代债券牛市，成长与蓝筹风格切换-海通证券宏观报告

报告摘要

本报告深入分析2020年资产价格轮动，揭示股票牛市取代债券牛市的内在逻辑。指出加杠杆驱动利率上行与企业盈利改善，成长股领涨靠估值而非业绩，利率下行利于成长股，货币超发利好蓝筹。提供下半年投资策略参考，沪深300创5年新高，创业板指涨36%，上证50涨7.4%。

📋 核心要点(部分)

1. 资产轮动与风格切换
2. 加杠杆股牛债熊
3. 成长股领涨不靠业绩
4. 利率下行成长占优
5. 货币超发利好蓝筹