宏观专题：去杠杆与稳增长并举，探寻适度杠杆率｜东吴证券2017

报告摘要

2017年中国实体经济部门杠杆率251.18%，政府杠杆率62.78%超国际警戒线，非金融企业杠杆率143.6%远超适度范围。本报告由东吴证券发布，系统分析适度杠杆率的衡量标准，对比美欧日去杠杆经验，提出我国三部门去杠杆路径：企业端清理僵尸企业、债转股、兼并重组；政府端地方债分类处置、推广PPP；居民端收紧房贷、推进以租代售。适合宏观经济研究员、政策制定者、金融从业者及投资者，助您把握去杠杆与稳增长的政策平衡与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 适度杠杆率衡量：静态与动态的结合
2. 我国总杠杆率仍处安全地带去杠杆更重结构性
3. 发达国家逆周期调节+金融监管去杠杆与促经济并举
4. 我国三部门去杠杆并进既去杠杆又稳增长
5. 风险提示