Altice USA 2018年目标价格39美元｜J.P.摩根美股通信服务有线和卫星行业报告

报告摘要

J.P.摩根发布Altice USA（ATUS）首次覆盖报告，给予Overweight评级和2018年底目标价39美元（当前股价31.79美元）。核心看点：1）Altice USA通过收购Suddenlink和Cablevision实现规模扩张，预计2018年EBITDA利润率从40.8%提升至50%，FCF收益率达4.7%；2）公司积极寻求进一步有线/企业/无线资产整合，有望驱动额外协同效应；3）光纤到户（FTTH）网络建设预计2022年完成，将降低运营和资本开支。报告基于DCF估值（WACC 7.5%，永续增长率2.5%），对应11.3x 2018年EBITDA。适合美股投资者、通信行业分析师、并购策略研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 投资观点
2. 利润率扩张与协同潜力
3. 有线行业整合参与者
4. 光纤建设驱动成本节约
5. 估值与风险