煤炭库存有效去化推动景气预期修复-中信证券2020年热点聚焦分析

报告摘要

今年中期以来煤炭行业经历去库存，多数环节库存降至历史中等水平，煤价易涨难跌，利好估值修复。预计四季度动力煤/焦煤/焦炭价格环比分别上涨4-5%/13-15%/8-10%，全年业绩降幅收窄至10%以内。推荐淮北矿业、中国神华等低估值龙头。

📋 核心要点(部分)

1. 库存周期与煤价关系
2. 各煤种库存水平
3. 四季度煤价及业绩展望
4. 风险因素
5. 投资策略